Räntebesked oktober 2011

Beslutet och motiveringen

I oktober 2011 lämnade Riksbanken styrräntan oförändrad på 2 procent, för andra beskedet i rad. In- och utlåningsräntorna låg kvar på 1,25 respektive 2,75 procent.

Bedömningen var att svensk ekonomi stod inför en tydlig avmattning, men från ett starkt utgångsläge. Riksbanken ville se mer av hur krisen i euroområdet utvecklades innan räntan ändrades i någon riktning. Under hösten pågick intensiva förhandlingar mellan euroländerna om stöd till Grekland och om hur banker och krisfonder skulle stärkas, och utgången var oviss.

Bakgrund: läget i ekonomin

Den senaste BNP-siffran, för andra kvartalet, visade en tillväxt på knappt 4 procent i årstakt. Det var bra i ett europeiskt perspektiv men en klar nedväxling från de föregående kvartalen. Arbetslösheten var 7,9 procent.

Inflationstrycket var lågt. KPIF hade legat på 1,5–1,6 procent under sommaren och hösten, och utan energi var ökningstakten bara 1,1 procent. Det fanns alltså inget i prisutvecklingen som krävde en högre ränta.

Marknaden hade redan dragit sina slutsatser. Räntan på en tremånaders statsskuldväxel hade sjunkit till 1,45 procent, klart under styrräntan. Det brukar betyda att investerare räknar med sänkningar inom kort.

Olika syn inom direktionen

Under den här perioden fanns en återkommande skiljelinje i Riksbankens direktion. Lars E.O. Svensson och Karolina Ekholm ansåg att räntan var för hög med tanke på att inflationen låg under målet och arbetslösheten var hög. Majoriteten lade större vikt vid riskerna med hushållens skuldsättning och ville inte röra sig för snabbt.

Vad beslutet betydde för hushållen

Rörliga bolåneräntor låg i stort sett still, efter att ha stigit under hela det föregående året. Den som funderade på att binda räntan mötte ett bättre läge än i våras, eftersom långa marknadsräntor hade fallit. En femårig bostadsobligation handlades kring 3,3 procent, mot över 4 procent i början av året.

Vad hände sedan

Avvaktandet varade inte länge. I december 2011 sänktes styrräntan till 1,75 procent, den första sänkningen sedan finanskrisen, och i februari 2012 följde ännu en sänkning till 1,5 procent. I april 2012 lämnades räntan sedan oförändrad.