Räntebesked oktober 2012

Bakgrund: läget i ekonomin

Hösten 2012 hade den akuta oron på finansmarknaderna dämpats. Den europeiska centralbankens löfte om att vid behov köpa krisländernas statsobligationer hade pressat ned räntorna i Sydeuropa. Realekonomin i euroområdet var däremot fortsatt svag, och det märktes hos svenska exportföretag, där varslen ökade under hösten.

Inflationen i Sverige låg stilla på en låg nivå. KPIF var 0,8 procent i juli och 0,9 procent i augusti och september. Också utan energipriser var ökningstakten 0,9 procent. Arbetslösheten låg kring 8 procent.

Beslutet och motiveringen

Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad på 1,25 procent i oktober 2012. Räntan hade sänkts så sent som i september, och majoriteten i direktionen bedömde att den nivån tills vidare var väl avvägd.

I avvägningen fanns två hänsyn som drog åt olika håll. Den låga inflationen och den svaga arbetsmarknaden talade för en lägre ränta. Hushållens höga skuldsättning talade, enligt majoritetens sätt att se det, för försiktighet med ytterligare sänkningar. Den hållningen brukar beskrivas som att Riksbanken "lutade sig mot vinden", det vill säga höll räntan något högre än inflationsutsikterna ensamma motiverade för att dämpa riskerna med skulderna.

Lars E.O. Svensson och Karolina Ekholm delade inte den bedömningen. De ansåg under perioden att räntan borde sänkas mer och snabbare, eftersom inflationen varaktigt låg under målet.

Vad beslutet betydde för hushållen

För bolånetagare med rörlig ränta förändrades inget omedelbart. Marknaden räknade dock med fler sänkningar, vilket syntes i att tremånaders statsskuldväxlar handlades kring 1,1 procent, under styrräntan.

Bundna räntor var ovanligt låga. Femåriga bostadsobligationer handlades kring 2 procent, mindre än hälften av nivån i början av 2011. Den som band sitt lån hösten 2012 gjorde det till villkor som bara några år tidigare hade varit svåra att föreställa sig.

Vad hände sedan

Avmattningen blev tydligare under senhösten, och i december 2012 sänkte Riksbanken räntan till 1 procent. Sedan följde en lång period utan förändringar: räntan låg kvar på 1 procent vid beskeden i februari och april 2013 och under resten av det året fram till december.